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　　近日，意大利挥霍集团Prada(普拉达)公布2023财年上半年纪迹论说。本年上半年，Prada集团终了营收22.32亿欧元，按固定汇率计同比增长20.5%；净利润大涨62%至3.05亿欧元，超出市集预期的2.93亿欧元。

　　与好多竞争敌手雷同，Prada集团也靠近着关键的好意思国市集需求放缓的问题，其上半年在好意思国的零卖额下降了1%，而其他扫数地区的利润和销售额均终了双位数增长。关于本次交出的成绩，Prada集团董事长Patrizio Bertelli默示应当归功于“严格的实践力”和“全球平衡的区分”，并指出成绩于Prada、Miu Miu两先锋品牌的出色推崇，后者的营收在本年第二季度中取得了57.3%的增长，助力品牌上半年同比增长50.1%。

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　　然则，与事迹论说中展现的乐不雅不同，股市的反应昭彰疑虑重重，连日来，Prada股价陆续着落，8月3日收盘价为54.6港元/股。

　　紧持“流量”

　　正如半年报所盛赞的，比年来涨势惊东说念主、以小份额拉动集团事迹、从副线逆袭为主品牌的Miu Miu，当今应当是Prada集团的流量之王。

　　在与分析师的电话会议中，Prada的惩处团队称，Miu Miu的文化关系性和了了定位是其增长的主要驱能源。

　　2021年10月，公司为Miu Miu想象了一个辨识度更高、更符合支吾媒体的品牌定位，打造不同于经典意大利作风的“纳降”形象。尔后，Miu Miu陆续发展这些想象理念，推出了具有挖苦意味的淑女办公装、芭蕾平底鞋、奢华紧身衣等。经由改进的Miu Miu手袋就颇具2000年代初It Bag(Inevitable Bag，意为“一定形势有的包”)的好意思感，在革命的同期，不失不灭的韵味。

　　Miu Miu的品牌定位似乎越来越往女性化，比拟较之下Prada越发偏向中性与男性，在西交利物浦大学西宾郭剑光看来这种定位对其事迹并不利。Miu Miu主打的女性和年青化投其所好，但这同期意味着其家具线流转需要更替得更快，销售和现款流要跟得上，才能撑持其事迹利润表。销售压力条款其营销用度大幅增多，毕竟比起LVMH、爱马仕等品牌，Prada品牌影响力尚弱，亟待加强家具。因此报表中的营销用度高企，是其财务压力之一。

　　增长的诀要

　　Prada的增长究竟何以？

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　　对此，要客洽商院院长周婷以为，有几个成分值得眷注。

　　最初，加价政策恰当。Prada的价钱一直低于LV和古驰(Gucci)，况兼和爱马仕(Hermès)、香奈儿(Chanel)差距更为显耀，这就导致其存在更大的加价空间，顾主关于其加价的接受度也略高于其他品牌，在各品牌纷纷提价时，Prada也更能固定奢侈者。但需要眷注的是，在加价的同期，要是毛利率莫得发生变化，那么Prada的盈利在永久上看仍显乏力，郭剑光补充说念。

“我们不希望出现欧洲足球和西班牙足球那样的经济距离，我们面临压力，因为有一位主席想要大手笔投入，他想要像弗洛伦蒂诺一样，但我们不会让他这么做。”

　　其次，Prada对服装等品类颇为有趣。包袋、珠宝、手表因其不易损耗的秉性，更具有保值功能，因而回购次数和被奢侈后劲也受到甘休。与此不同的是，服装具有快速奢侈品的特征，更新换代更时常，更能体现高端奢侈者的购买力，无疑是改日几年发展后劲最大的挥霍品类，收拢这部分业务，关于挥霍品牌终点错误。Prada在1988年才建设裁缝业务，历史不长，却为Miuccia Prada带来了更大的理会空间。上世纪90年代，她为时装界引入“坏试吃先锋”的成见，错误了业界一直以来对无瑕、完整和丽都的追求，这一品牌印象也在自后的电影《穿Prada的女王》中，被以戏剧性的手法呈现。

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　　第三，几次代言东说念主“塌房”让Prada得到了极大的曝光量。Prada在中国找过8位品牌代言东说念主，在流量明星上踩雷屡次后，其在2023年海外足联女子寰球杯前夜缓助中国女足的时机恰到克己。另外，周婷还指出，“东渡”在香港上市使得Prada更靠拢亚洲市集，也更易对亚洲市集进行反馈，并实时制定相应市集政策，就目下的市集情况来看，押宝亚洲是正确的选定。

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　　水面下的隐忧

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　　前段技巧，Prada从头换取了高管团队来加强惩处，Patrizio Bertelli夫妇末端了长达二十年的联席CEO任期，任命Andrea Guerra为新CEO，并为向下一代掌门东说念主过渡预热，目下，Patrizio Bertelli还是迟缓让他的女儿Lorenzo收受集团业务。

　　郭剑光以为，此类家眷式企业引入外部惩处东说念主员的作念法，也反应出企业对改日被收购可能的预判。固然名义上增长数据可不雅，但Prada集团的策划景况潜存危机。

　　尤其值得眷注的是Prada财报中的欠债权利比数据。欠债权利比是一个反应企业永远偿债智力的野心，披露企业对财务杠杆的诈欺进程，也反应扫数者权利对债权东说念主权利的保险进程。

　　和爱马仕和LVMH集团比拟，Prada比年来的欠债权利比昭彰过高了。其在2017年和2018年保持在0.35陡立的欠债权利比，在2019年、2020年两年升至1以上，即为平凡所说的“资不抵债”，这是一个危急的信号，要是其时莫得大额募资进行品牌并购的话，那高于1的欠债权利比意味着Prada其时存在较大的资金压力。

　　2021年来，固然该数字逐年下降，和几大竞争敌手比拟，Prada的欠债仍处于较高的水平。可供比较的是，爱马仕终年该数值是0.3以下，不断在并购中壮大我方的LVMH集团，该数值也只在收购蒂芙尼时一霎朝上1，前后多在0.7以内。

　　这些藏在表格中的数据hga皇冠，比年来很难被看到。“Prada集团的财报看上去越来越简便。”郭剑光指出，在光鲜的增长数据之下，欠安的策划景况经常会被人人冷落，而强横的老本市集则不会放过这些细节——只怕这亦然Prada发布财报后股价反而接连着落的原因吧？